تأثیر مالکیت مدیریتی بر رابطه بین جریانهای نقد آزاد و ناکارایی سرمایهگذاری
نویسندگان
چکیده مقاله:
دیدگاه رایج این است که مالکیت مدیریتی بالا برای سهامداران به عنوان یک مکانیزم با ارزش تلقی میشود، به این دلیل که میتواند منافع مدیران را با منافع سهامدارانی که نگران دسترسی بیش از حد مدیران به جریانهای نقد آزاد هستند، همسو نماید. بنابراین، در شرکتهایی که مدیران دسترسی بیشتری به جریانهای نقد آزاد دارند، احتمال اینکه تصمیمات سرمایهگذاری از حد بهینه خود خارج شود، بیشتر میباشد. از این رو پژوهش حاضر با آشکارسازی جنبهای از پیامدهای مالکیت مدیریتی در ایران به بررسی تأثیر مالکیت مدیریتی بر رابطه بین جریانهای نقد آزاد و ناکارایی سرمایهگذاری شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میپردازد. در این راستا تعداد 110 شرکت با روش نمونهگیری حذفی برای دوره زمانی 1387-1394 انتخاب گردید. از روش دادههای ترکیبی برای آزمون فرضیههای پژوهش استفاده گردید. نتایج حاصل از آزمون فرضیهها نشان میدهد که مالکیت مدیریتی ارتباط مثبت بین جریانهای نقد آزاد و ناکارایی سرمایهگذاری را تضعیف میکند. بدین ترتیب، اعضای هیئت مدیره با نظارت مؤثر بر میزان جریانهای نقد آزاد به افزایش کارایی سرمایهگذاری کمک مینمایند. با این وجود، اگر شرکتها به دو گروه بیشسرمایهگذار و کمسرمایهگذار تقسیم شوند، مالکیت مدیریتی تنها از طریق محدود کردن میزان جریانهای نقد آزاد در دسترس مدیران، موجب کاهش مشکلات بیشسرمایهگذاری میشود و تاثیری در کاهش مشکلات کمسرمایهگذاری ندارد. The widely held view is that higher managerial ownership is a valuable mechanism for shareholders because it aligns the interests of managers better with those of shareholders would make one concerned about the over availability of managers to free cash flow. Thus, in companies that managers have greater access to free cash flow, the probability that the investment decisions to be taken out of optimal form is more. Hence the present study with revealing an aspect of managerial ownership consequences in Iran, examines the impact of managerial ownership on the relationship between free cash flow and investment inefficiency at listed companies in Tehran Stock Exchange. In this regard, the numbers of 110 companies for the period 2007-2014 with deletion sampling method was chosen. We use Lehn & Poulsen (1989) model for measuring free cash flow, and Biddle et al (2009) model for measuring the investment inefficiency. The panel data was used to test the hypothesis. The results of the test hypothesis are show that the managerial ownership undermines the positive relationship between free cash flows and inefficiency investment. Thus, Board members will help to increase investment efficiency with the effective supervisory on amount of free cash flow. However, if companies are divided into two groups of over and under investor, managerial ownership by limiting the amount of free cash flow available, reduce the problems of over investment, but it has no effect in reducing problems of under investment.
منابع مشابه
تأثیر ساختار مالکیت بر رابطه بین جریان وجه نقد آزاد و مدیریت استفادة بهینه از داراییها
بر اساس مفهوم تئوری نمایندگی، ساختار مالکیت نقش مهمی در کنترل رفتار فرصتطلبانه مدیران دارد. در این پژوهش ساختارهای مالکانه به اشکال مالکیت نهادی، مالکیت شرکتی و مالکیت مدیریتی تقسیمبندی شده که روابط بین جریان وجوه نقد آزاد و استفادة بهینه از داراییها را تعدیل میکنند. استفادة بهینه از داراییها برابر است با نسبت فروش بر اموال، ماشینآلات و تجهیزات. در این پژوهش از 85 نمونه از شرکتهای پذی...
متن کاملتأثیر ساختار مالکیت بر رابطه بین جریان وجه نقد آزاد و مدیریت استفادة بهینه از دارایی ها
بر اساس مفهوم تئوری نمایندگی، ساختار مالکیت نقش مهمی در کنترل رفتار فرصتطلبانه مدیران دارد. در این پژوهش ساختارهای مالکانه به اشکال مالکیت نهادی، مالکیت شرکتی و مالکیت مدیریتی تقسیمبندی شده که روابط بین جریان وجوه نقد آزاد و استفادة بهینه از داراییها را تعدیل میکنند. استفادة بهینه از داراییها برابر است با نسبت فروش بر اموال، ماشینآلات و تجهیزات. در این پژوهش از 85 نمونه از شرکتهای پذیرف...
متن کاملبررسی تأثیر کیفیت افشا بر رابطه بین وجه نقد آزاد و ارزش شرکت
نگهداری وجوه نقد مازاد بر نیاز شرکت باعث سوء استفاده از وجوه و در نتیجه کاهش ارزش شرکت میشود. بدین منظور باید وجوه نقد را به اندازه مورد نیاز و در حد بهینه در شرکت نگهداری کرد و از طرفی برای جلوگیری از سوء استفاده باید نتایج حاصل از عملکرد مدیران شرکت افشا شود. مقاله حاضر تأثیر کیفیت افشا بر رابطه بین وجوه نقد آزاد و ارزش شرکت را با در نظر گرفتن فرصت رشد شرکت بررسی میکند. بدین منظور نمونه آما...
متن کاملبررسی رابطه جریانهای نقد آزاد با بازده دارایی، بازده فروش و نرخ رشد سود
در سالهای اخیر، پژوهشهای زیادی برای دستیابی به معیارهای مناسب در زمینه ارزیابی عملکرد شرکتها و اطمینان یافتن از همسویی اقدامات مدیران با منافع سرمایهگذاران و فراهم کردن مبنایی برای اتخاذ تصمیمات اقتصادی سرمایهگذاران و اعتباردهندگان انجام شده است. در این مقاله تاثیر جریانهای نقد آزاد بر متغیرهای بازده داراییها، بازده فروش و نرخ رشد سود به عنوان شاخص عملکرد شرکتها، در شرکتهای پذیرفته شده در بو...
متن کاملبررسی تاثیر حاکمیت شرکتی و نوع صنعت (پتروشیمی و پالایشی) بر رابطه بین ناکارایی کارکنان و جریان نقد آزاد با مدیریت سود
این مقاله به بررسی تاثیر همزمان حاکمیت شرکتی و نوع صنعت (پالایشی و پتروشیمی) بر رابطه بین ناکارایی کارکنان و جریان نقد آزاد با مدیریت سود میپردازد. با مطالعه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1390 الی 1394 و بکارگیری تکنیک های رگرسیون و همبستگی، دادهها جمع آوری و مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت. یافتههای پژوهش نشان میدهد که استقلال هیئتمدیره از شدت رابطه مستقیم بی...
متن کاملمالکیت مدیریتی، نگهداشت وجه نقد و ارزش شرکت
پژوهش حاضر به بررسی رابطه بین نگهداشت وجه نقد با ارزش شرکت و مطالعه اثر تعدیل کنندگی مالکیت مدیریتی بر این رابطه می پردازد. فرضیه های تحقیق با استفاده از نمونه ای متشکل از 76 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، طی سال های 1389 تا 1393 و با بهره گیری از الگوی رگرسیون چند متغیره مبتنی بر تکنیک داده های تابلویی مورد آزمون قرار گرفت. یافته های بدست آمده حاکی از آن است که ارزش شرکت با نگهدا...
متن کاملمنابع من
با ذخیره ی این منبع در منابع من، دسترسی به آن را برای استفاده های بعدی آسان تر کنید
ذخیره در منابع من قبلا به منابع من ذحیره شده{@ msg_add @}
عنوان ژورنال
دوره 9 شماره 35
صفحات 157- 191
تاریخ انتشار 2017-10-23
با دنبال کردن یک ژورنال هنگامی که شماره جدید این ژورنال منتشر می شود به شما از طریق ایمیل اطلاع داده می شود.
میزبانی شده توسط پلتفرم ابری doprax.com
copyright © 2015-2023